La Russie possède désormais la 4ème plus grande réserve d’or au monde

Les points importants :

• La Russie a la 4e plus grandes réserves en or et de devises étrangères, avec un total de 582 milliards de dollars.
• Les pays occidentaux ont gelé 300 milliards de dollars de réserves d’or russes détenues à l’étranger en 2022, en réponse la Russie a bloqué les actifs étrangers.
• La Russie a maintenu sa position grâce à des décisions controversées des décideurs de la banque centrale et en renforçant sa position sur la scène économique mondiale.
• Les réserves russes seront désormais alimentées en yuans chinois et seront utilisées pour compenser les pertes éventuelles en pétrole et gaz.
• La Russie montre sa volonté de diversifier ses avoirs en s’appuyant sur les devises alternatives à l’USD.

La Russie se classe désormais parmi les quatre premiers pays du monde en termes de réserves d’or et de devises étrangères, totalisant 582 milliards de dollars.

Ce classement est basé sur l’analyse des données des différentes banques centrales et comprend en tête la Chine (3,31 billions de dollars), le Japon (1,27 billions de dollars), la Suisse (924 milliards de dollars) et l’Inde (563 milliards de dollars). L’Arabie Saoudite (460 milliards de dollars) arrive en sixième position, devançant Hong Kong (424 milliards de dollars) et la Corée du Sud (424 milliards de dollars) en 2022. Nous examinons ce que cela signifie et pourquoi les réserves russes sont en croissance.

Contexte

À la fin de 2022, en termes de réserves accumulées, Singapour a quitté le top 10, laissant derrière elle le Brésil (325 milliards de dollars) et l’Allemagne (295 milliards de dollars). En 2022, selon les résultats de la première moitié de l’année, la Russie a été dépassée par l’Inde, mais est revenue en quatrième place à la fin de l’année. Pendant ce temps, dans le top 30, une nouvelle venue est apparue avec la Suède, qui a évincé les Pays-Bas.

Au printemps 2022, les pays occidentaux ont gelé 300 milliards de dollars de réserves d’or russes détenues à l’étranger, estimées à environ 50 % du total russe. En réponse à ces actions, la Russie a bloqué les actifs étrangers détenus en Russie par des “pays hostiles”.

Le but principal des sanctions occidentales en termes de gel des actifs économiques était d’affaiblir le rouble. Cela signifie que les actifs gelés ne peuvent pas être utilisés pour des interventions sur le marché des changes si nécessaire pour réduire la volatilité du marché des changes.

En fait, sur les réserves de devises liquides, seuls le yuan RMB chinois ainsi que l’or monétaire sont restés en possession de la Russie. Malgré le surplus de compte courant record de la Russie en 2022, la Banque centrale de Russie n’a pas acheté de devise étrangère pour remplacer ses réserves internationales. A la place, la reprise de la Russie était due à la réévaluation des actifs en dollars américains.

La Russie a également changé sa budgétisation nationale. En 2023, une nouvelle version du budget russe et de ses règles a été lancée. Cette nouvelle version du budget a pour objectif de renforcer la position de la Russie sur la scène économique mondiale. Désormais, les réserves russes seront alimentées en yuans chinois en cas de revenus excédentaires en pétrole et gaz.

À l’inverse, les réserves en yuans seront utilisées pour compenser les pertes éventuelles de revenus en pétrole et gaz, comme c’est actuellement le cas. Cette stratégie démontre la volonté de la Russie de diversifier ses avoirs en s’appuyant sur les devises alternatives au dollar.

Selon Yulia Makarenko, directrice adjointe de l’Institut pour le développement bancaire russe, “malgré la situation géopolitique, la Russie a réussi à conserver sa place parmi les pays avec les plus grandes réserves en or. Cela montre le haut niveau de professionnalisme des décideurs au sein de la banque centrale. Il y a eu plusieurs moments difficiles en 2022, mais il a été possible d’éviter la panique grâce à ces décisions controversées.

Aujourd’hui, il est clair que ces décisions étaient les bonnes (manipulation du taux clé, règles de vente pour les exportateurs, règle budgétaire, etc.). Nous avons dû recommencer à zéro lorsque notre contrôle sur la moitié de nos actifs a été perdu. Il est incertain de savoir si nous récupérerons un jour ce contrôle. Nous avons donc prévu de décompter toutes nos réserves gelées. Nous avons enduré cette douleur en 2022.”

La position de la Chine et des Etats-Unis

L’emprise de la Chine en tant que leader en matière de réserves d’or et de devises étrangères depuis 17 ans est un indicateur de l’ampleur de son économie. Le gouffre entre la Chine et le deuxième pays en termes de réserves est plus du double, ce qui signifie qu’à court terme, personne ne pourra rattraper les réserves de la Chine.

Remarquablement, les États-Unis ne figurent même pas dans le top 10 avec seulement 37,2 milliards de dollars américains. Des pays tels que le Brésil, le Mexique et Israël sont en tête. Cela pourrait devenir problématique, car les États-Unis utilisent un modèle de actifs garantis par une dette et ils ont emprunté de l’argent plutôt que de développer des actifs.

Cette dette est maintenant de 31,4 billions de dollars et vient d’atteindre son maximum légalement autorisé. Les négociations sont actuellement en cours aux États-Unis pour étendre ce montant. Des avertissements sérieux sont prévus si cette question n’est pas résolue.

Le volume de réserves d’or est un indicateur indirect de la force et de la stabilité d’une économie. Cependant, couplé à une dette publique supérieure à 30 billions de dollars, on peut juger qu’un déséquilibre considérable et potentiellement catastrophique a eu lieu aux États-Unis.

Au cours des chocs mondiaux qui se sont produits en 2020, l’économie la plus forte du monde, les États-Unis, était en réalité mal soutenue par de l’argent réel en circulation et en réserve et pourrait ne pas être aussi fort qu’il n’y paraît face à de nouvelles pressions économiques.

Le positionnement de la Russie en matière de réserves internationales

En ce qui concerne les sanctions et le gel d’actifs souverains, il n’y a jamais eu précédent pour le transfert d’actifs d’une banque centrale étrangère à un pays tiers, comme le suggère les États-Unis pour les actifs russes. Washington parle de l’Ukraine, mais pourrait également justifier l’utilisation ou même promulguer des lois pour exproprier les actifs de la Russie pour soutenir sa propre dette.

Cela entraînerait probablement une pénalité sérieuse alors que d’autres pays chercheraient à retirer leurs actifs de la sécurité et de la “protection” américaines. De nombreux pays sont fortement préoccupés à l’idée que ce qui est arrivé aux actifs russes, qui appartiennent au peuple russe, pas à son gouvernement, leur aussi tombe sur la gueule dans le futur.

Pendant ce temps, la Russie a maintenu un niveau élevé de réserves internationales au fil des ans. C’est un signe que le pays n’a pas eu à vendre sa monnaie pour garantir la stabilité financière et remplir le marché domestique, ce qui est garanti par un niveau élevé d’exportation et une réduction légère des importations.

En conséquence, la Russie peut maintenir une réserve importante de devises internationales pour faire face à tout besoin futur. Cependant, la moitié de ces réserves sont actuellement gelées dans les pays de l’UE et du G7, ce qui rend difficile l’utilisation soudaine en cas de besoin d’urgence.

En revanche, l’augmentation des réserves russes aidera à allouer des fonds rapidement en cas de nécessité, et le ministère russe des finances continuera à renforcer la dette intérieure en roubles pour couvrir tout déficit budgétaire.

Le risque de l’or

Malgré les avantages de la réserve d’or pour la stabilité financière d’un pays, Alexander Abramov, chef du laboratoire pour l’analyse des institutions et des marchés financiers à l’Institut pour la recherche économique appliquée de l’Académie Russe de l’Économie Nationale (RANEPA), met en garde contre l’attrait de l’investissement en or.

En effet, l’or se comporte comme les autres actifs risqués, c’est-à-dire que sa valeur augmente avec la croissance du marché et diminue avec la chute. Avec une économie en train de se rétablir, la valeur de l’or devrait diminuer.

Ainsi, pour atteindre un équilibre entre la nécessité de détenir des réserves d’or et l’attractivité de l’investissement, il est probable que la Russie augmentera lentement ses réserves de devises stratégiques, telles que le yuan RMB et d’autres devises de la région du Moyen-Orient et d’Asie du Sud.

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