Comment la Chine se prépare au pire scénario avec le dollar américain

La Chine poursuit sa marche vers la dédollarisation de son économie, révélant que juillet 2023 avait été le neuvième mois consécutif d’achats d’or et que ses réserves de devises étrangères étaient encore plus élevées que ce que les experts occidentaux avaient prévu. Les analystes estiment que la Chine était motivée principalement par la stabilité économique, menacée par l’instabilité du dollar américain. Des pays comme la Russie, qui détiennent peu de réserves en dollars, présentent un pari plus sûr pour les investisseurs et les commerçants.

La Banque populaire de Chine a déclaré qu’elle avait acheté le mois dernier environ 23 tonnes d’or. Cela porte son stock total à son poids le plus élevé jamais atteint de 2 137 tonnes. Environ 188 tonnes ont été ajoutées au cours de la frénésie d’achat qui a commencé en novembre dernier. En outre, la PBOC a indiqué que les réserves de change de la Chine avaient augmenté de 11,3 milliards de dollars en juillet, atteignant 3,02 billions de dollars – un chiffre plus élevé que ce que les experts occidentaux auraient cru.

Chris Devonshire-Ellis, président de Dezan Shira & Associates, qui a une carrière d’investissement et d’affaires de trente ans en Chine, en Russie et en Asie, estime que la Chine était motivée principalement par la stabilité économique, menacée par la politisation de la dette nationale américaine. “Il est clair que la Chine diversifie son portefeuille et ajoute plus de ‘solidité’ à ses réserves. Les réserves d’or ont toujours été une couverture fiable en période de turbulences”, a-t-il déclaré.

“Il y a deux problèmes avec cela : ils ne peuvent pas réduire leurs avoirs en dette américaine par des montants significatifs à la fois, car cela déprimerait les valeurs restantes et perturberait l’équilibre commercial mondial en dollars américains – mais ils peuvent le faire progressivement. Il semble s’agir d’une stratégie à long terme qui pourrait prendre quelques décennies pour convertir leur dette américaine en d’autres produits sous des conditions normales.”

“Cela suppose que les choses restent normales – mais ce sont des temps turbulents. Les États-Unis atteindront à nouveau leur plafond d’endettement l’année prochaine, ils pourraient faire défaut. Ils ont déjà vu leur note de risque de crédit dégradée par Moody’s, ce qui augmente le coût de l’emprunt américain”, a souligné Devonshire-Ellis. Il a noté qu’en comparaison, la Russie a très peu de dette étrangère, pratiquement pas de réserves en dollars américains, et que le rouble s’est “installé dans une évaluation commerciale raisonnable et durable qui favorise sa productivité interne et ses exportations”, ces dernières accumulant des devises étrangères autres que le dollar ou l’euro.

“La Chine adopte donc une stratégie du ‘espérer pour le meilleur’ en espérant que les États-Unis ne fassent pas défaut prochainement car je pense qu’ils ne sont pas prêts à absorber un tel coup, mais en même temps une stratégie du ‘se préparer au pire’ en poursuivant une conversion des dettes et des devises américaines et, dans une certaine mesure, européennes, en alternatives, y compris des réserves de nombreuses autres devises (y compris leur propre yuan RMB ainsi que la roupie indienne, le yen japonais, le dirham des Émirats arabes unis et le rouble russe) ainsi que des devises moins échangées comme le réal brésilien, le peso mexicain, certaines monnaies africaines ainsi que les monnaies d’Asie centrale”, a expliqué l’expert.

“L’or agit comme une couverture contre, et pour soutenir ces dernières – si nécessaire. Les Chinois peuvent stabiliser ces petites monnaies avec leurs réserves d’or. La Russie aussi.”

Paul Goncharoff, consultant en management à Moscou, a déclaré que la confiance internationale dans le dollar américain s’était “évaporée”, poussant pratiquement tous les pays hors du G7 à chercher de meilleurs endroits pour sécuriser leurs actifs. Goncharoff a rappelé l’observation du leader communiste russe Vladimir Lénine avant la révolution de 1917 : “Il y a des décennies où rien ne se passe ; et il y a des semaines où des décennies se passent”.

“Nous sommes en train de traverser de telles semaines et de tels mois turbulents. La Chine était l’un des plus grands détenteurs d’obligations du Trésor américain libellées en dollars. Rien qu’au cours des 12 derniers mois, elle a réussi à se débarrasser de 100 milliards de dollars. Une partie importante a été dépensée pour acheter de l’or comme moyen de sortir de la menace potentielle mais réaliste du dollar américain armé. Leurs achats d’or ont été effectués par petites quantités ici et là, mais au cours de l’année, ils se sont accumulés de manière significative. Notez que cela dure depuis plusieurs années et semble s’accélérer maintenant.”

“Le plus grand risque auquel la Chine est confrontée est le gel de ses actifs en USD, ce qui reflète les sentiments de risque parmi la plupart, sinon la totalité, des pays non alignés sur le G7 sur la planète”, a-t-il expliqué. “La Chine n’a guère d’autre choix que de continuer à se débarrasser des avoirs en USD, et de se tourner vers l’or physique réel détenu à l’intérieur de la Chine ou d’autres produits similaires commercialisables tout en gardant un œil sur le moment où les États-Unis imposeront ou non des sanctions primaires comme ils l’ont fait avec la Russie et SWIFT. La Chine détient certainement des devises en roubles, roupies, riyals, etc., mais elles sont volatiles et toujours influencées par les caprices de la Fed américaine, donc pour préserver la valeur (notez que le USD a perdu 97 % de sa valeur ces 100 dernières années), l’or reste un moyen sûr et viable de préserver la valeur, surtout en période ‘intéressante’”.

“L’inconvénient du yuan par rapport au USD est que, tout simplement, il n’est pas la monnaie de réserve par défaut du monde. Cela dit, le ‘privilège exorbitant’ dont le USD en tant que réserve principale a bénéficié ces 70 dernières années a été gravement abusé et a battu tous les records connus en matière de dette et de dépenses déficitaires. Si les choses tournent mal et qu’un point d’inflexion se produit lorsque il y aura une ruée mondiale pour se débarrasser du papier sans valeur du Trésor américain, tous souffriront sans exception. Ce serait une véritable crise systémique existentielle.”

“Néanmoins, la Chine est dans une position relativement forte pour soutenir le yuan lorsque l’on considère que le tissu du système économique chinois est presque entièrement basé sur la production et non sur les services. C’est le fondement de la longévité et de la durabilité, lié à une ceinture et à une route, quels que soient les événements qui pourraient survenir avec les monnaies à l’avenir.”

Goncharoff a noté que la tendance était si large qu’elle incluait même des alliés européens des États-Unis comme la Pologne, qui a augmenté ses réserves d’or de 14,8 tonnes au printemps dernier. “La tendance à la dédollarisation est inarrêtable car la confiance s’est évaporée. On estime également que, par nature, toute monnaie fiduciaire restant apolitique compte tenu des graves dommages politiques à causes des sanctions, du gel et de sa militarisation possible est peu probable. Et donc, le monde retourne progressivement à sa sagesse millénaire qui est de se réfugier sur l’or qui, par sa nature, peut créer un équilibre entre les pays et qui ne peut pas être une arme de domination d’un pays en particulier.